Crédit et opération
Les réserves supplémentaires ne sont pas “multipliées” en nouveaux crédits et en monnaie.
Les achats d’actifs par les banques centrales sont transmis par la création de nouvelles formes électroniques de monnaie.
Le processus de transmission commence par la création de dépôts bancaires comme actif remplaçant la dette publique. La banque commerciale obtient des réserves, mais celles-ci ne sont pas importantes pour le processus car les banques commerciales ne peuvent pas prêter de réserves.
Elles sont une reconnaissance de dette donnée par la banque centrale aux banques commerciales, qui peuvent ensuite les utiliser pour se prêter entre elles ou pour régler des paiements. Mais elles ne peuvent pas être prêtées aux ménages et aux entreprises car ils ne détiennent pas de comptes de réserve auprès de la banque centrale. Lorsque les banques génèrent des prêts, les quantités de réserves ne changent pas. Les montants des prêts sont égalés par les dépôts correspondants.
L’augmentation de la monnaie
L’achat d’actifs par la banque centrale augmente la monnaie sans exiger directement une augmentation des prêts. Il s’agit simplement d’un système qui modifie les incitations en abaissant d’autres types de coûts du capital dans l’économie (les taux d’intérêt à long terme et le coût de l’émission d’actions), ce qui stimule la demande d’emprunts.
Conclusion
Cet article couvre la manière dont le crédit et la création monétaire se produisent dans les économies développées modernes. La majorité de la monnaie en circulation n’est pas créée par la banque centrale mais par les banques commerciales elles-mêmes (qui sont membres de la banque centrale et ont des comptes de réserve auprès d’elle).
Une idée fausse courante, selon laquelle la banque utilise soi-disant les dépôts pour créer des prêts, est en fait inversée. Les banques commerciales ne dépendent pas des pratiques d’épargne du public non bancaire pour prêter. Au contraire, le montant des prêts dépend de la disponibilité d’opportunités de prêts rentables. La nouvelle monnaie créée lorsque les prêts sont accordés génère des dépôts.
La banque centrale est la contrainte ultime de ce processus par la manière dont elle définit la politique monétaire – c’est-à-dire en fixant les taux d’intérêt à court terme ou par le processus d’achat d’actifs (lorsque les taux d’intérêt à court terme sont à leur limite inférieure effective).
Pour les opérateurs, il est important de comprendre le processus de création de crédit et de monnaie dans une économie. Les prix des actifs financiers sont fonction du montant total de l’argent et du crédit qui leur est consacré par rapport à la quantité.
Cela signifie que si vous pouvez mesurer avec précision l’argent et le crédit disponibles pour les acheteurs et la quantité vendue par les vendeurs, vous serez en mesure d’obtenir une approximation de ce que devrait être le prix de quelque chose. (C’est rarement un processus précis, mais cela dépend de ce que vous négociez. Des choses comme les actions sont moins précises en termes de ce qu’elles valent par rapport aux obligations à plus courte durée, par exemple).
Il est normalement plus facile de modifier la demande (argent et crédit disponibles) que l’offre (montant ou quantité vendue) et les banques centrales ont un grand pouvoir sur la façon dont cela se fait. Par conséquent, les traders doivent connaître le fonctionnement du processus de création de monnaie et de crédit et être au courant de ce que font les banques centrales.